L’équipe Raymond James Asset Management International est heureuse de vous présenter le rapport de gestion du mois de Décembre 2020.

Après des mois de septembre et octobre marqués par l’aversion au risque et le repli des principaux indices, la reprise de novembre a été d’une vigueur historique.

Les bonnes nouvelles sur l’arrivée d’un vaccin ont fortement soutenu les marchés sur le mois : STOXX 600 +13,73%, CAC 40 +20,12%, S&P 500 +10,75%. En Europe, les assouplissements sanitaires annoncés vont de pair avec de nouvelles mesures de soutien budgétaire. Dans un contexte de rechute de la confiance (indice Insee 90,2 vs. 93,5 en octobre), la préservation du pouvoir d’achat des ménages a motivé les dernières annonces du gouvernement français (soutien aux petits commerces, lutte contre la précarité, etc.). La consommation, qui avait tiré le rebond du troisième trimestre, est au cœur des préoccupations de nombreux pays européens et pourrait être portée par les hauts taux d’épargne des ménages (16,5% en France).

Sur le plan monétaire, les marchés anticipent un renforcement des outils PEPP (enveloppe d’achats d’actifs) et TLTRO (prêts avantageux aux banques) lors de la prochaine réunion de la BCE. L’objectif premier de cette dernière reste d’accompagner les émissions de dette des Etats et de la Commission européenne ces prochains mois, afin d’assurer dans la durée des conditions financières favorables et permettre la mise en œuvre des plans de relance.

Sur le plan politique, aux blocages concernant le Brexit sont venus s’ajouter des désaccords sur le budget européen, venant compromettre le plan de relance envisagé. Aux Etats-Unis, l’imminence d’un vaccin et les mesures monétaires soutiennent la progression des marchés. Le pays étant le nouvel épicentre de l’épidémie, des restrictions sanitaires strictes se multiplient dans certains Etats. Les décideurs politiques ne s’accordent toujours pas sur un nouveau plan d’aide budgétaire et la menace d’un « shutdown » grandit (fermeture des administrations non-essentielles, soit c.800 000 fonctionnaires), ce qui renforce la probabilité d’une rechute de l’activité à court terme.

Néanmoins, les profits des entreprises américaines au troisième trimestre se sont affichés en progression sur un an, portés par les précédents programmes de subventions publiques (525 Mds $). La FED a dore et déjà annoncé le prolongement de trois mois de plusieurs programmes de « liquidité d’urgence », filets de sécurité des marchés, et pourrait annoncer un soutien encore renforcé à la mi-décembre.

Pour accéder au rapport complet cliquez ici, vous y retrouverez le commentaire macroéconomique ainsi que les commentaires de gestion des cinq fonds de Raymond James international asset Management.